Bài thơ có hai lớp nghĩa:

- Nghĩa thứ nhất là nghĩa thực:

Miêu tả chiếc bánh trôi nước vừa có hình 'tròn' và có màu 'trắng' trông rất đẹp mắt.

- Nghĩa thứ hai là nghĩa ẩn dụ:

Thông qua miêu ta chiếc bánh trôi nước mà nhà thơ muốn nói về vẻ đẹp của người phụ nữ Việt Nam trong xã hội xưa. Họ không chỉ đẹp về phẩm chất bên trong mà còn đẹp ở hình dáng. Họ đẹp với vẻ đẹp mặn và đằm thắm nhưng cuộc đời phải chịu nhiều đắng cay, vất vả, bất hạnh bởi chế độ xã hội nam quyền độc đoán, bởi lễ giáo phong kiến chà đạp lên cuộc sống của họ. 

Nghĩa thứ hai quyết định giá trị của bài thơ

Bài bánh trôi nước có 2 nghĩa:

- Nghĩa đen: cách làm bánh trôi nước.

- Nghĩa bóng: thân phận người phụ nữa phong kiến.

Nghĩa bóng quyết định giá trị của bài thơ.